中国中免：业绩下滑，封关影响待判 2024困境

【中国中免业绩堪忧，面临诸多挑战】 2024 年，中国中免营业收入 564.74 亿元，同比下降 16.38%；归属于上市公司股东的净利润 42.67 亿元，同比下降 36.44%。这是继 2022 年利润腰斩后，再度业绩“崩塌”。

中免所处外部环境变化大，海南将在 2025 年底前启动全岛封关运作，其免税业务的“半壁江山”海南免税市场未来走向充满不确定性。

中免内部人士称，尚无法准确评估海南封关影响，今年会加大商品布局调整和汰换。

一位从三亚免税城归来的消费者表示，免税店里约一半顾客在比价。年报数据显示，2024 年上海地区营业收入同比下滑 10.02%，海南地区降幅达 27.13%。

海南离岛免税销售承压，与台风、出境消费分流等因素有关。中免海口免税城 2024 年大额亏损 1.76 亿元，2023 年还有 3299.43 万元归母净利润。

文旅行业分析人士认为，中免业绩下滑主因是购买力不足和部分需求被海外吸纳。

中免及下属子公司 2024 年共计提存货跌价损失约 7.42 亿元，2023 年约 6.38 亿元，2024 年计提增加超 1 亿元。

2024 年中免经营活动产生的现金流量净额下滑 47.51%，主要因销售收款减少，资金链压力增大。

2025 年海南自贸港封关运作，对免税行业影响深远，涉及多税种重构，具体影响不好判断。

中免内部人士坦言，封关对公司免税业务影响未知，会做好相关工作，公司在有税渠道也有布局，但有税业务生意更难。

行业分析人士认为，有税业务导致公司整体毛利率下滑，免税业务负增长，应能更快走出困境。